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电力:有望全面回暖-世界上最长的指甲

电力:有望全面回暖

投资策略:随着复工的推进,目前全社会用电量基本已恢复至正常水平,而煤炭供需一直趋于宽松,全年看煤价有望持续处于下行通道,火电公司二季度起盈利有望大幅改善。对于水电公司,一季度业绩全年占比较低,因盈利能力与宏观经济脱钩而具备较高防御价值。站在当前时点,影响电力公司业绩弹性的关键点以及最大的不确定性因素为电价,预计4月中下旬两会期间将有更为详细的政策出台,届时火电与水电公司均将迎来配置时点,火电建议关注供需格局向好的区域龙头,水电则均有长期持有价值,2020年7月世界第七大电站乌东德首台机组计划投产,有望为水电板块带来一定催化。此外,推荐2020年业绩兼具确定性与成长性的燃气板块,天然气消费受疫情影响较小,后续更有望出台降气价政策,带动需求快速释放。

原标题:电力:有望全面回暖

三月用电数据尚未披露,但是从沿海六大电厂煤炭日秏来看,3月初日秏较去年同期低约20%,月底基本恢复到去年同期水平,复产复工有序推进。从发电量来看,1-2月全国火电发电量同比下滑8.9%,以东部沿海省份下滑最为显著,我们预计一季度火电发电量同比下滑8%-10%。另一方面,受煤炭产能释放+需求减少双重影响,一季度煤价加速下跌,平均跌幅超过10%,弥补了部分火电损失。综合影响下,我们测算一季度火电板块业绩分化较为显著,华电国际、建投能源、皖能电力逆势上涨。

电力:有望全面回暖

不同流域水情不一,水电公司业绩同样分化显著。我国水电实行优先上网政策,因此水电公司发电量主要取决于来水情况,受电力供需影响相对较小。我国1-2月来水相对偏枯,累计水电发电量中,云南(-28.1%)、四川(-12.6%)、广西(-31.2%)下滑明显,湖北(-1.7%)、贵州(-2.1%)水情相对较好。从三峡水位高频数据来看,长江流域3月以来来水好转趋势明显。一季度水电发电量中,长江电力发电量基本持平,黔源电力、湖北能源同比增长明显,预计其余水电公司有一定程度下滑。根据水利部网站信息,预计2020年水文情况涝重于旱,目前已提前4天入汛,水电公司二、三季度业绩有望迎来改善。

一季度全社会用电量大幅下滑,煤价下行弥补火电部分损失,预计火电业绩分化明显。受疫情影响,1-2月全国全社会用电量同比减少7.8%,同时增速区域分化显著,内蒙古(+5.42%)、云南(+ 6.64%)用电增速领跑全国,东部沿海省份用电量多有两位数下滑。

Comments (2)

  • Brad Bukovsky

    ▲台南市社会局接获通报台南市某家托婴中心疑似发生托育人员不当照顾幼儿情事,立即派社工员前往调查,经掌握违法情节属实,已法裁处6万元罚锾。(图/记者林悦翻摄)

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  • Brad Bukovsky

    原标题:完善股票市场基础制度 推进证券基金业双向开放

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